很多人都喜欢将孙正义与巴菲特作比对。


(资料图片仅供参考)

毫无疑问，曾问鼎“世界首富”和“日本首富”的孙正义，无论是从财富，还是投资战绩，都与年近90的“巴老爷子”不相上下，甚至孙正义自己也说：“我创建的软银，就是互联网世界里的伯克希尔哈撒韦。”

然而汇总孙正义的投资生涯可以发现，他的风格更像三国时期的枭雄曹操：赢的时候势如破竹，春风得意，而输的时候则丢盔弃甲，直呼“不可能”。

“最能赚，也最能赔”，是孙正义投资历程的最佳总结。而在赚钱方面，毫无疑问，孙正义一生中最成功的投资，就是入资了马云创立的阿里巴巴。而他往后的人生，也一直在寻找着第二个阿里巴巴。

一、孙正义：最能赚，也最能赔

从千禧年的2000万美元，到2014年上市时的580亿美元，阿里巴巴一家企业就为孙正义带来了近3000倍的投资回报。此后几年时间里，食髓知味的孙正义多次号称，将在中国再找到打造“第二个”阿里。而从前段时间决定私有化的滴滴出行，和市值回撤超过90%的贝壳网来看，孙正义“寻找阿里”的道路并不容易。

时至今日，由投资阿里产生的收益，仍占据软银集团总收益的70%以上。不过，在投资阿里之前，孙正义还曾靠投资雅虎获得过巨大的成功。

1996年，孙正义以100亿日元投资初创不久的雅虎网站，拿下了雅虎33%的股权。短短4年时间里，雅虎市值不断攀升，直到2000年初，达到1000亿美元的历史高点。孙正义也因此问鼎了“世界首富”。

然而好景不长，随着互联网泡沫的戳破，孙正义的财富和雅虎的市值一起跌入到了谷底。从2.6亿美元到突破千亿美元市值，雅虎用了4年的时间，而从1000亿美元市值高点跌落到不足10亿美元，雅虎只用了不到半年。

受市值剧烈震荡的雅虎所累，软银集团掌控的财富也从2000亿美元迅速滑落至20亿美元左右。毫不夸张地讲，如果后续的阿里投资没能成功，可能就没有今天的软银帝国了。类似的失败，在孙正义投资滴滴出行和贝壳找房网时，也先后上演。

二、阿里的奇迹，只发生过一次

自2017年开始，孙正义就积极参与了滴滴出行的多轮融资。从2017年到2019年，孙正义的软银集团，先后向滴滴投入了超过120亿美元的资金。在当时的孙正义看来，滴滴出行的商业模式，就是阿里在交通出行领域的翻版，只要资金到位，滴滴就是“第二个阿里”！

当然后续发展我们也都知道了，在“低调”上市之后，滴滴市值确实一度上升到800亿美元左右。根据滴滴公布的招股说明书，软银持有滴滴的股份为22.2%，滴滴上市为软银带来了170亿美元的入账。但紧随其后的，是股价漫无止境地下行。时至今日，滴滴市值仅余100亿美元左右。按当年投入的120亿美元计算，孙正义浮亏81.5%，相当于亏了97.8亿美元。

几乎在布局滴滴的同时，孙正义还向贝壳网累计投入了相当于140亿元的巨额资金。在投资贝壳方面，孙正义颇有几分巴菲特的神韵。不仅没有因为贝壳网财务状况恶化而撤资，还于去年6月份追加投资，帮助贝壳网缓解债务危机。

显然，孙正义很希望贝壳网能够成为二手房交易领域的阿里巴巴。可惜的是，贝壳也辜负了孙正义的期待。进入2021年，贝壳的美股表现一路走低，单股交易价格从最高79元跌到最低的7元，最大回撤超过了90%。

这不得不让人怀疑，到底是孙正义不行了，还是中国的互联网公司不行了？

实际上，孙正义的亏损案例，并不局限于滴滴、贝壳。

在去年7月份的世界人工智能大会上，孙正义亲口承认，软银集团所投资的互联网企业，处于亏损状态的占比甚至达到了95%。也可以说，走互联网虚拟经济模式的企业，常态就是“亏钱”的。

因为理想的互联网经济模式，是建立在对市场的高度垄断、赢者通吃的基础上。当市场处于多个互联网企业竞逐的状态时，势必要靠“烧钱”来吸引流量，巩固生态壁垒。

三、结语

不过，此次滴滴和贝壳的猝然陨落，也确实反映了一些市场风向。无论是滴滴赴美上市后的“被针对”，还是近期贝壳被采取“预摘牌”，都指向了一个严峻的现实：

虚拟经济的发展，受到的管制将越来越多。

换句话说，对于曾经在移动互联网时代称雄一方的孙正义来说，他熟悉的战场已经是夕阳产业了。

关键词： 投资120亿 却亏损97 8亿 孙正义苦寻的第二个阿里