诞生七年的零跑，将成为第四家上市的新造车势力，背靠大华股份的技术底子，朱江明的第三次创业迎来加速时刻
图/零跑汽车官网
文 | 《财经》记者 李皙寅
编辑 | 施智梁
继蔚小理后，港交所将迎来第四家造车新势力。
3月17日晚间，零跑汽车向港交所提交上市申请书，联席保荐人为中金公司、花旗、摩根大通、建银国际。
零跑计划将IPO募资的40%用户扩充团队，开发改进电动化、自动驾驶、智能座舱技术；25%用于提升产能、推动生产自动化；25%用于扩张业务并提升品牌；10%为运营自己及一般公司用途。目前，尚不清楚具体计划募资金额。
如能成功IPO，拥有的不仅是多了募资平台，更是一次由此提高公司治理水平的机遇。在前两者的加持下，新造车势力的领跑者将逐渐发挥出马太效应。
这让零跑有了在未来几年每年推新车、全域自研、核心技术尽在手的底气。
零跑是谁？
零跑诞生自2015年。2021年零跑合计交付43748辆电动汽车，较2020年增长443.5%。根据Frost ＆ Sullivan公司的资料，按交付量计，零跑是中国领先的新兴电动汽车公司中增速最快的公司。
过去几年，伴随零跑的持续扩张，公司营收增长的同时，亏损也在扩大。
招股书显示，2019年-至2021 年，零跑汽车的总营收分别为 1.17亿元、6.31 亿元和 31.32 亿元；净亏损分别为9.01亿元、11亿元和28.45亿元。
不过，伴随车型的投产及销售上量，零跑的毛利率正逐渐得到改善，同期分别为-95.7%、-50.6%和-44.3%。
零跑瞄准的是15万元至30万元，这一价格区间内的国产中高端主流市场。
从现有在售产品来看，零跑正持续努力接近自己这一“人设”。过去三年里，零跑以每年一款的速度，先后交付了轿跑S01、微型车T03、中型SUV C11，均为纯电动车型。
截至2021年底，零跑汽车有门店291家，其中2021年增长最快，从前一年的95家增长了近200家。
2025年前，零跑汽车计划推出八款新车型，包括各尺寸的轿车、SUV及MPV车型。在今年第二季度，零跑拟推出纯电动中大型轿车C01，预计车身长度超5米，配备90千瓦时电池，百公里加速在4秒内。
2020年，是零跑资本化运作升档加速的关键点。
彼时，中国车市正处于整体下滑的周期性调整。无论是头部的造车新势力，还是传统造车企业，都在面临“至暗时刻”。零跑也不例外，除却大环境趋冷，首款轿跑S01遭遇初入造车必然会经历的“量产地狱”，产能、品控困扰着零跑，导致这款一出生就迥异于他人，希望满足小众市场打“长尾效应”的车型，并未如期打开市场局面。
当时，零跑汽车创始人、董事长朱江明公开表态，提振合作方信心,“即使不融资，零跑也能再活三年”。在他底气背后，是做监控起家的智能安全头部企业大华股份（600257.SH）能够持续为零跑输送资金。“当然我们希望能更多地融资，发展得更快些。”
一切从2020年下半年开始，按下加速键。伴随特斯拉在中国上海投产上量，其在美股的股价一路走高，让蔚来、小鹏、理想的股价也一路走高，在全面接受了汽车转型升级的产业发展愿景后，资本疾驰而来。
零跑于2021年1月完成B轮融资，引入国投创益、浙大九涌铧资本等。在新能源投资圈里颇受赞誉的合肥政府投资平台也掏出2亿元，参与了零跑汽车的B轮融资。C轮公司引入了中金公司、青岛碳达峰等。
“仿佛一瞬间，汽车就从夕阳产业，变成了朝阳产业。”一位投资人对《财经》记者感慨。
“零跑很可能是它们（资本方）最后的一张门票。”朱江明直言，蔚来、小鹏、理想上市之后的表现，让很多投资人觉得在新能源汽车上的投资机会不错。回归到零跑汽车本身，随着零跑销量的上升、用户口碑的提升以及新车的发布，也让资本方看到了未来的希望。
如今，港股正迎来一波车企上市潮，高合汽车、威马汽车、哪吒汽车等多家造车新势力均爆出将赴港上市。
有分析人士称，由于美股此前的消费者数据安全问题，以及A股近来汽车股上市时间不定，相较之下，会有越来越多的车企折中选择港股。不过，如何在港股拿到想要的估值，仍有难度。毕竟，资本更喜欢向头部企业集聚。
舵手朱江明和他的安防背景
“2015年我刚想做汽车的时候，真不知道汽车有哪些专业，我去招人，要招哪些人，都是一抹黑。”朱江明曾如此回忆。
在切入新能源领域之前，时任大华股份副董事长、CTO的朱江明已在通讯调度领域和安防领域有过两次成功创业经验。他出生于1967年，毕业于浙江大学，一直都热衷DIY。曾任杭州摩托罗拉科技有限公司业务运营总监、总经理，1993年下海投身创业。
2000年和好友一起带着大华股份进入安防行业，用专利技术HDCVI打破国外摄像头垄断，至今全球每两款摄像头就有一款采用该行业标准，大华股份在安防监控领域的市场份额占全球第二。
从过往经历来看，朱江明创业有两大优势，其一是嗅觉敏锐。从企业调度机入手，到2001年转型安防设备，先后经历了两次从0到1的成功创业过程。他钻研智能监控技术的痛点，瞅准了城市化进程加速和井喷的安防需求，搭建了数百亿市值的头部企业。
几年前基于一场在西班牙旅行史，看着很多商家为行人提供电动自行车，他发现这在当时的中国市场还是空白，这将是一个巨大的市场。因此，朱江明有了第三次创业的想法：其一，世界五百强前十，除了商超沃尔玛，全跟汽车相关；其二，汽车核心技术已经变革，智能网联是重心。刚好，视觉识别和算法是大华的核心技能。刚好，万物互联是所有智能硬件的价值所在。
从算法起家，最终落地在硬件。这是计算机视觉产业独角兽的过往经历。当汽车逐渐智能化，乘员将车视作一个新的生活空间，而非简单出行工具的时候，汽车发生了两大变化：其一，核心价值从传统生产制造变成了智能网联的产品体验；其二，供应链上的头部企业有了直连C端消费者，坐拥最大商业价值的机会。
于是，在五年前的初夏，在杭州零跑汽车临时的办公室里，朱江明告诉《财经》记者，“我要再次从零开始，进入智能汽车产业，所以叫零跑汽车。”有趣的是，那时候他的首款产品软膜车都好了，才想起来要开始做市场和媒体宣传。
2016年，新能源汽车政策风云变幻。不只是补贴标准年年变，就连新能源汽车的生产资质都在从严。在彼时采访的前夕，发改委和工信部叫停了新造车的资质审批。当年，已经在金华建厂朱江明毫不掩饰地说，新能源需要产业集群，用平均撒胡椒面的方式搞不好，最终只会留下僵尸车壳子。
这几年，他经历了不少质疑：听到评价“你不懂车，造啥车”，据说他曾无眠；三年前，又听到有人说零跑活不过一年。面对这一切，他选择“默默无声地向前爬。”
这几年造车的经历，也让朱江明有了很大的变化。2021年9月，当《财经》记者在C11车型发布会上采访时，他变得更贴近市场，他愿意在B站的短片里，讲述如何因为定价优惠，差点财务吐血；也愿意在媒体面前留下能上标题的噱头——三年内超越特斯拉。从2B面向公司销售，到2C直面消费者，朱江明接受了去面对闪光灯，助力打造公司形象。
超越特斯拉这段话，《财经》记者在四年前那次专访时就听过。“我们未来一定会超越特斯拉。”中国国情特殊，有的系统太依靠车道线识别，国内路总挖，识别不到就掉坑了。在他看来，凭借中国对自动驾驶的包容、丰富的场景，加上大华的技术，让他一直颇有底气。
从招股书来看，零跑汽车的董事会名单中朱江明、吴保军、曹力任执行董事；金宇峰任非执行董事；付于武、黄文礼、万家乐任独立非执行董事。
尽管董事会名单无傅利泉的名字，但其却持有零跑汽车9.01% 的股份，仅次于朱江明。1993年，26岁的朱江明拿着5000元，与傅利泉共同创办了后来发展成为安防领域第二大巨头的大华股份。
总裁吴保军曾任职于广汽本田、广汽丰田，在加入零跑之前为众诚汽车保险股份有限公司董事长。除了运用多年汽车营销经验提振零跑销量，吴保军在到任前，就从朱江明手中领取了帮助零跑完成资本运作的重要工作。
“上市不是财富变现的手段，而是可以给早期发展企业融到更多钱的手段。”吴保军曾告诉《财经》记者，早期朱总认为，靠每年大华的收益投入零跑即可，如今高速发展的零跑需要撬动更多的资本来完成战略规划。
如今零跑汽车的班底已经逐渐搭成。无论是同在杭州的老牌造车企业高管，还是产业分析界人士在接受《财经》记者采访时，都对朱江明的眼光与坚持，颇为赞许。
A0级小车能跑多远？
对于这只造车新势力里快速成长的新兵，业内有两大疑惑。
其一，A0级小车扮靓的业绩可否持续？
2021年，零跑合计交付43748辆电动汽车，较2020年增长443.5%。其中，T03仍为销售主力，在2021全年交付3.85万台，占总销量近九成。
T03为一款A0级纯电动小车，这一车型由于价格优惠、能合法上路、不怕限行、使用成本更低，很受消费者喜爱；对于厂家来说，能够快速上量销售，赚取新能源汽车积分，获取财政补贴，降低成本。因此，在过去几年里一直是新能源汽车销售增长的排头兵。
伴随国内部分城市受制于交通压力，不再给小车赠送新能源汽车牌照；新能源汽车积分逐年下探；再加上，中国本土消费市场普遍不推崇高附加值的精品小型车，这就导致小型车需要以性价比取胜。这不仅会成为日后品牌向上升级的包袱，更因为价格，局限了车辆智能化的天花板。
针对这一情况，零跑逐渐丰富自己的品牌线，开始向上仰攻。C11车型逐渐开始上量，2022年1月至2月，零跑汽车累计交付1.03万辆。
其二，研发实力几何？
基于招股说明书，零跑在研发领域的开支并不高。2019年-至2021年，零跑汽车的研发投入分别为3.58亿元、2.89亿元和7.40亿元。这让外界有人担心其自主创新能力。
同样根据招股说明书显示，研发人员在总员工中数占比颇高。截至2021年底，其3190全职员工里有1082名为研发人员，超过了三分之一。
在谈及零跑凭啥能单挑特斯拉时，朱江明曾对媒体解释称：“与其他造车新势力不同，只有零跑一家是整个智能驾驶系统从硬件到软件全部自己研发。”他还举了个例子，所有和电子相关的产品，零跑汽车都是从电阻开始打造起来的，而其他品牌更多主要是做应用和算法。
从产品功能来看，全域自研的好处是部件的互联互通非常方便。零跑汽车上MCU（微控制单元）尽量选择一个品牌，大量硬件能够远程升级，这节省了对不同产品协调适配的综合成本。
此外，在视觉识别领域，零跑试图基于大华股份的优势，比如专业技术、工程师团队等等。这种技术输入，或许是显著降低零跑汽车研发成本的原因之一。
在零跑汽车的招股书里，零跑提前剧透了大量新技术和新规划，包含决定汽车智能化水平的全新的电子电气架构；高性能和OTA升级的电驱系统；伴随今年三季度C01的交付，零跑有望成为全球首家在量产车型中采用电池底盘一体化（CTC）技术的造车新势力。
比电池底盘一体化为例，这不但能高效能利用底盘空间，多装电池、提高续航里程，更让座舱内空间更大，驾驶体验更好。这也是国内车企径向涌入的技术赛道。
左手技术，右手订单，一旦成功，这会让企业具有强大的竞争力。比如配置特别丰富的C01一亮相，就收获了15万至20万元纯电SUV市场“价格屠夫”的称号。
在吴保军看来，商业进入的是利益最容易获取的领域，前几年购买高端品牌的消费者不乏猎奇者，购买低价电动车的消费者则重视使用经济性，这是新能源普及开端最容易抓取的客户群。如今，更多普通消费者会将电动车作为一个购车选项。
“零跑的新车研发将由C平台向两端扩张，整体的车价也会更加便宜。”吴保军称，后续零跑将扩充产品平台，覆盖更多价格区间的车型。
