由上表可以看出，国美电器增长率超过70.47%,由于其于2006年12月收购永乐电器，故而其销售规模增长率远远低于其门店规模动静态增长率。同时也不排除双方重合门店自竞争因素，导致可比门店销售下降、关闭调整等销售规模下降因素；因此，表面上国美电器增长率高出苏宁电器近20％，但实际上却是苏宁电器高出国美电器近20％。国美&永乐联姻的1＋1<2的效应得以显现。进一步验证了，对于苏宁电器而言，只要保持目前的增长速率，销售规模2～3年内实现反超的成功几率极大。
2008年3月28日中国连锁协会发布了2007年度连锁百强，国美电器以1023.5亿元蝉联榜首，资本并购的短期效应得以凸显，但是资本并购M&A的三道坎“企业文化整合、人力资本优化、流程再造”国美系只迈出了第一步，资本并购的长期衰减效应、内耗抵消作用甚至M&A（收购&合并）向B&I（回购&分立）的转换可能都将影响并购效应的发挥，直接影响经营质量，企业的可持续发展。
日本3C家电连锁业销售规模增长态势良好，但增长幅度不均衡。其中Ks值得关注，其增长率、毛利率、净利率等关键指标同期增长都极为可观。而90年代中期业内霸主Kojima（小岛电器：1997年超过BEST电器跃居行业第一）自2002年霸主地位被Yamada（山田电机）夺走之后，开始步入颓势，几乎陷入一蹶不振的境地。行业第二位的EdionGroup虽然在2007年度将石丸电器、100MV等纳入麾下，门店数量达到1057家，但是销售规模仅为Yamada的一半，销售增长率低于Yamada近10个点。可见M&A负向效应的威力巨大，1＋1<2成为并购衰减效应的代名词也就不足为怪了。
美国3C家电连锁业规模增长则基本代表了未来2～3年内中国家电连锁业趋势。BestBuy保持两位数增长，Target增长8.3%;而CircuitCity下降4.51%,RadioShack则可比店面下降8.6;总体销售规模下降9.4％。进一步验证了强者恒强格局的形成。2002年开始CircuitCity走向疯狂并购路，由于M&A规模不经济反向衰减怪圈的作用，同时也选择了一条并购不归路，昔日王者今日陷入并购泥潭，并非偶然，因此足以供国美电器并购战略引以为诫。
二、中美日主要3C家电连锁毛利率对比
中美日主要3C家电连锁毛利率对比表
项目 07毛利率 06同期 变动率
Suning 9.96% 9.02% 10.45%
Gome9.21% 9.37% -1.72%
YAMADA 21.42% 22.20% -3.50%
EIDON 22.78% 22.10% 3.08%
BIC24.05% 24.18% -0.51%
KS 18.63% 15.56% 19.68%
KOJIMA 17.39% 17.05% 1.95%
BEST21.83% 20.48% 6.59%
JOSHIN18.74% 18.60% 0.76%
BestBuy24.60% 24.60% 0.00%
CircuitCity20.66%23.38%-11.66%
毛利是3C家电连锁业的生命线，而不是单纯的门店数量和销售规模。中国家电连锁业毛利远低于美日同行，并非主要是由于中外家电连锁业竞争激烈程度差异，而是销售结构、促销策略、价格策略等经营技术与国外主要同行存在差距。苏宁电器近来发布08年营销攻略显示，在继其掌握PC、消费类电子30％以上销售增长技术之后，其将进一步借鉴国际同行全面推进目录营销、数据库营销、On－line（Net.Shop）销售、生活电器销售等新型零售营销技术。从而实现保持并提高毛利率增长速率，将毛利率水平提高至两位数以上，缩小与国际同行差距，拉大与国内同行差距。国美电器毛利率则出现下降的趋势，可见“价格王”表明风光的背后吞下的是毛利率下降苦果。
Yamada、BIC毛利率下降的因素则不尽相同。前者是由于保持业界霸主地位，领衔降价策略而导致的毛利率下降；后者则是由于毛利率高于行业水平，随着竞争激烈程度的加剧，而出现的降适性下降。尽管如此，BIC的毛利率仍然高于业界第一位、二位Yamada、EdionGroup2个点左右。
BestBuy毛利率及增长速率与CircuitCity差距进一步拉大。美国两大巨头之间的经过马拉松式的竞争，结果证明耐力（由企业的赢利能力、财务稳健性、内生性增长人力资源、文化等代表时间生命力软硬因素组成）决定胜负的关键而不是体力（由资本、并购、规模等代表时点表现力的因素组成）。
三、中美日主要3C家电连锁净利率对比
中美日主要3C家电连锁净利率对比表
项目 净利率 06同期 变动率
Suning3.35%2.61% 28.46%
Gome 2.25%3.84% -41.39%
YAMADA3.01%2.64% 14.12%
EIDON 1.00% 1.05% -5.49%
BIC1.50% 1.25% 20.14%
KS1.66%1.48% 12.22%
KOJIMA0.38%0.49% -21.63%
BEST 0.41%0.04% 不可比
JOSHIN 0.88% 0.93% -6.11%
BestBuy2.52% 2.67% -5.62%
CircuitCity-4.01%-0.05% |
