美国当地时间11日，雅虎(Ya－hooInc.)宣布正式拒绝微软提出的446亿美元的收购计划。雅虎当天发表的声明称，公司董事会认为微软的这一出价“严重低估”了雅虎的价值。微软(MicrosoftCorp.)12日则回应称，将不会放弃收购雅虎的计划，公司仍保留“寻求所有必要方式”以确保此项交易的进行。

寻求其他战略伙伴

雅虎正式拒绝微软收购计划的消息大大提振了公司在纳斯达克的表现，雅虎股价11日上涨近50%。

据熟悉内情的人士透露，雅虎公司董事会在数天前已开会讨论了微软的收购计划，并作出拒绝收购的决定。

雅虎在新闻稿中说，就公司的“全球性的品牌、世界范围的用户群、近期在广告平台上的大量投入及未来的增长前景、创造自由现金流和盈利的潜力及大量松散投资”而言，微软的出价没有充分认识到它们的价值。

雅虎首席执行长杨致远在给员工并报监管部门备案的邮件中重申，雅虎专注发展其对自身定位———也就是成为消费者进入网络世界的“起点”、成为广告客户的必有之选———的既定方针。雅虎的声明称，微软的收购计划并不符合雅虎公司及其股东的最高利益，雅虎将继续谨慎评估公司未来的战略选择，并继续致力于贯彻使股东利益最大化的计划。

根据声明，雅虎继续寻求其他战略合作伙伴包括与谷歌进行广告的合作，但据知情人士透露，雅虎目前还未收到与微软相匹敌的合作计划。

美国斯坦福大学法学院的克劳斯纳（MichaelKlausner）教授认为，雅虎最大的议价资本在于，将来可能出现更高价格的非恶意收购。

然而雪上加霜的是，雅虎计划于当地时间12日通知其全球约1000名员工，取消他们的职位。这一裁员消息上个月底已经宣布，当时雅虎表示，裁员将于2月中旬进行，受影响的员工可能有机会在雅虎公司主要业务领域内的其他岗位工作。总部设在加利福尼亚州桑尼韦尔的雅虎公司目前共有员工约14300人。

微软或联合股东施压

作为回应，微软称，雅虎的拒绝“并未改变我们对此收购要约之战略及财务价值的信念”，公司仍保留“寻求所有必要方式”以确保雅虎股东有机会从这项每股31美元的收购要约中获益的权利。微软表示，公司做好“打仗”的准备，并暗示他们可能不会寻求与雅虎董事会接触。

微软表示不会提高收购报价。业界人士分析，微软可能广泛接触雅虎公司的大股东，希望他们能够向雅虎董事会施加压力。其次，微软也可能直接向股东提出报价，这同样会对雅虎公司董事会造成巨大压力，迫使其同意与微软进行谈判。

微软同时还暗示，由于很多雅虎的股东同时也是微软的股东，他们不一定会希望微软出更高的价格。

微软还可以为报价协商设定最后期限。此外，如果微软不介意背上恶意收购的名声，还可以采用代理人战，来挤压雅虎董事会。

值得注意的是，与其他许多公司不同，雅虎没有设置董事会分批改选机制，也就是说，在即将召开的股东大会上，该公司董事会将会被全体改选。这样一来就更加利于微软提名一批董事候选人，通过一次改选就控制整个雅虎董事会。

雅虎新报价难被接受

与微软针锋相对的是，雅虎也准备了一份“毒丸计划”（股权摊薄反收购），增加微软通过向雅虎股东发出收购要约来控制雅虎的难度。

分析机构指出，雅虎的“毒丸计划”几乎可以阻挡任何发出收购要约的企图。因为据这份于2001年就被雅虎采取的计划规定，一旦微软通过收购要约直接获取的雅虎股份达到了雅虎已发行股的15%，雅虎就有权限制微软的股权收购。这至少可以为雅虎寻求更多的选择赢得时间。

然而，欧文（Cowen&Co.）的分析师皮理查德（WalterPritchard）11日在写给客户的一份报告中称，雅虎董事会拒绝微软的收购建议将雅虎推入艰难境地。他表示，由于雅虎董事会已经提出了每股40美元的起码要求，每股35美元的报价可能很难被接受。

雅各布国际基金（JacobInternetFund）分析师赖安·雅各布（RyanJacob）则认为，他比较倾向购买雅虎和微软合并后的股票，这样的组合相对谷歌而言很有竞争力。不过他同时表示对于雅虎拒绝收购的支持，认为公司有理由等待更高收购价格。

延伸新闻

谷歌并不热心助拳雅虎

尽管有分析认为，微软收购雅虎意在谷歌，但在微软看来，谷歌基本上无法完成对雅虎的收购。因为Google和雅虎两家公司占据了网络搜索和广告市场的绝大部分份额，将无法通过反垄断监管部门的批准。

目前，谷歌似乎对雅虎拒绝微软收购并不热心。虽然谷歌董事会主席兼CEO埃里克-施密特已经给杨致远打过电话，并称将提供帮助一事已经被曝光，但谷歌似乎正在研究调整与雅虎之间的合作协议。谷歌不愿意吸引过多不必要的注意力，特别是当谷歌准备在软件市场的其他地方挑战微软的优势的时候。

此前在网络广告公司Dou－bleClick并购案中，谷歌曾经与微软发生过冲突。当时竞争对手微软游说欧盟全面审查谷歌收购Dou－bleClick交易。