“因为公司的方案在一些方面的创新之处在目前的规则下还处于探讨的阶段，中国证监会重组委员会未核准我们目前建议的方案。”

2007年9月14日，东软股份换股吸收合并东软集团的申请未获通过。15日，东软集团通过内部邮件系统发布“致员工的一封信”，上述言辞即道出了申请被否的原委。昨日，东软股份大跌10.01%，名列两市跌幅排行榜第一位。

东软股份董秘徐庆荣昨日对记者表示，公司目前尚未拿到中国证监会下发的反馈意见，尚不清楚方案遭否的具体原因所在。“我们的吸收合并方式、股东结构、业务构成等诸多方面都有创新之举，很难说是哪条的原因。”徐庆荣解释。

她对记者强调说，公司到时将对照中国证监会的反馈意见，对方案作出修正，“公司会朝着整体上市的方案继续走下去”。

记者获悉，东软集团昨日下午还曾召开“整体上市情况通报会议”，要求公司（学院）所有正式任命的干部悉数参会，但尚不清楚会议的具体内容。

天相投顾认为，对于此次方案被否，主要原因可能是东软集团存在员工持股会，导致股权结构过于复杂；其次，目前公司股价过高也可能是方案被否的一个原因。

东软股份今年1月份披露，东软股份的换股价格为24.49元（1月17日的收盘价）。但自今年1月披露整体上市方案后，东软股份股价持续飙升，近日曾涨到50多元。

海通证券则指出，东软集团工会通过华宝信托持有东软集团23.42%的股权（为东软集团第二大股东，东软集团目前1万名员工中，约有2000骨干员工持有股份），这在上市公司中尚无先例。若整体上市方案得到实施，则华宝信托将持有上市公司17.17％的股权。因此，证监会出于谨慎否决东软股份的整体上市方案在意料之外、情理之中。

东软集团上述内部邮件鼓励员工说，尽管本次整体上市方案未获得中国证监会的最终核准，但公司将会继续积极探讨新的模式和方案。

尽管换股吸收合并方案被否，仍有机构看好东软股份。平安证券认为，东软股份的盈利能力已经与集团整体盈利能力持平，2007年利润有望达到2亿元，每股收益为0.7元，平安证券仍然维持对于公司“强烈推荐”的投资评级。