东软股份(600718)日前公布整体上市的修改方案，新方案将员工通过信托持股改为通过沈阳慧旭公司持股。分析师认为，这样的调整扫除了影响整体上市的最主要矛盾，使该新方案获通过的可能性增大。

沈阳慧旭公司即是东软股份为解决员工持股问题，由员工设立的新公司。目前东软集团职工持股会持有23.42%的集团公司股权，东软股份第一次上报整体上市方案时，将该部分职工股权换股吸收进上市公司后，保留了继续委托华宝信托持有。业内认为，这是整体上市方案被否的主要原因。

据了解，2000年证监会就明确规定，职工持股会不能成为上市公司的股东，暂不受理工会作为股东或发起人的公司公开发行股票申请。不过，法律上并没有任何规定表明上市公司职工股不得由信托公司代持。分析人士指出，东软股份之所以做出继续委托信托持股的方案，可能过于乐观了。信托持股的好处是，大部分商业信托不是独立法人实体，信托财产的独立性是其最基本的特征，此特征使信托成为一种有效的破产隔离的财产保护方式，比公司制度更具财产的保护能力。信托不是法人单位，员工通过信托持股在A股历史上没有先例，证监会是出于谨慎否决了方案。

自前次方案出人意料地被否后，东软股份股价出现较大跌幅，显示出部分投资者对公司整体上市抱有怀疑。不过众多分析师认为，公司再次上报通过机率很大。有市场人士表示，信托持股一事，虽没有先例，但不是原则上的“硬伤”。此次公司依据证监会建议改为员工通过沈阳慧旭公司——法人形式持股，这在A股是有先例的，因此这个问题已经克服。

新方案还增加了2008、2009年业绩承诺，承诺续存公司2007年净利润3.73亿元、2008年4.85亿元、2009年6.31亿元。如果不达承诺，续存公司限售股东将对流通股东送股。