从当初永乐电器和摩根士丹利签订的“对赌协议”，到投身国美后许下的“2007年不完成1000亿的目标就下岗”的“军令状”，陈晓一直把自己置于后无退路的险境之中

上任半年多了，国美CEO陈晓到底干得怎么样了？

2007年8月23日晚上，陈晓以国美电器总裁的身份在香港发布了国美电器2007年上半年的业绩报告。财报显示，国美电器今年上半年主要经营指标均得到大幅增长。其中销售收入达到211.57亿元人民币，同比增长73.88%；综合毛利率达到了14.92%，同比提升1.41个百分点；营运利润8.94亿元人民币，同比增长106.47%；扣除少数股东权益后净利润8.06亿元人民币，同比增长177.9%。而此前，陈晓成为上市公司国美电器的执行董事，被认为是黄光裕对陈晓能力和成绩的肯定。

但这份成绩单，与去年年底所宣称的1000亿的目标，只能算是差强人意。按照半年211亿元来估算，国美上市公司全年销售额应该超过500亿元。国美集团还包括未上市的部门门店，规模大致是上市部分的1/3，即便按照未上市部分销售额达到200亿元来计算，整个集团今年的销售额估计在700亿元左右。当然，如果国美下半年扩张神速，陈晓仍然可以达成目标。

行事风格谨慎的陈晓，却常常有赌徒般的冒险之举——从当初永乐电器和摩根士丹利签订的“对赌协议”，到投身国美后许下的“2007年不完成1000亿的目标就下岗”的“军令状”，陈晓一直把自己置于后无退路的险境之中。

“对赌”摩根士丹利

2006年7月24日，中国家电零售行业最大的一宗并购——永乐并购案，经过几个月的反复终于尘埃落定。黄光裕以大约52.68亿港元的代价鲸吞了排名第三的永乐电器，并把昔日“最强悍的敌人”陈晓招至麾下，成为同一条战壕的战友。

始终一脸凝重的陈晓，让人难以揣摩他在并购成功后的真实心情。对他，外界有两种截然不同的看法：一种观点认为，在中国家电零售这个竞争越来越惨烈的激流中，陈晓是一条曾经游得最快、后来却渐渐力不从心并最终游不动的“大鱼”；另外一种观点认为，陈晓才是几个行业巨头中最具前瞻性眼光和最能顺应大势的人，正因为他抛弃前嫌、低下身段，才使杀红眼的几个冤家对头能够心平气和地坐在了一起。“为了振兴中国家电大业，他牺牲了个人的许多利益，让不可能变成了可能，实在是难能可贵的。”

苏宁总裁孙为民曾为陈晓总结了“杀死”永乐的“三大元凶”，其中置他于“死地”的最关键原因便是永乐和摩根士丹利签订的“对赌协议”——摩根士丹利等机构投资者曾与永乐管理层约定，如果永乐2007年(可延至2008年或2009年)的净利润高于7.5亿元人民币，外资股东将向永乐管理层转让4697.38万股永乐股份；如果净利等于或低于6.75亿元，永乐管理层将向外资股东转让4697.38万股；如果净利不高于6亿元，永乐管理层向外资股东转让的股份最多将达到9394.76万股。

有人说，正是这份急功近利的“对赌协议”让陈晓失去了稳健的心态。2005年，是陈晓最为风光也最为“疯狂”一年——他一举收购了灿坤、厦门思文、河南通利等家电连锁企业。2006年4月19日，永乐又与大中达成了合并的协议。但摩根士丹利等机构投资者却“用脚投票”，对永乐的股票进行了大量抛售，导致永乐市值大跌。大中成为鲠在陈晓喉咙里、吞不下却又不甘心吐出来的一块鱼骨头。

不甘心“束手就擒”的陈晓，开始酝酿赌一把更大的。