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大量资金追求少数创业公司
对于投资商来说，投资一家企业越早，风险越大。一个新企业在诞生之前以及成长初期，企业家通常是利用自有资金发展。若资金仍然短缺，则寻求某些有钱人赞助(俗称天使投资)。在这个阶段，多数风险基金因为风险太大而不愿涉足。
然而，现在情况不同了。有太多资金在追求少数创业公司。因此，有的风险基金开始把触角伸到一些以前不愿投资的未成熟产品领域，包括未证明疗效的药品、未成熟的技术等。
美国NewEnterprise Associates(NEA)公司就开始这方面的尝试。它甚至大量投资于正在烧钱的上市公司。也许它认准了风险越大，收益就越高的道理。
案例
NEA投资剑走偏锋
这家曾经比较平庸的风险投资公司正把赌注押在亏本企业和不成熟的技术上。
在互联网泡沫期间，New EnterpriseAssociates(NEA)公司是风险投资行业的“老爷车”。当竞争对手合作在电子商务领域大举投资(例如投资eBay)，并赚了几十亿美元的时候，NEA最大的动作就是在3Com和UUNETTech撒了些钞票。当时NEA有45个投资专家，按硅谷标准来说，已是规模庞大，但名声却跟IBM差不多：精明、可靠、自信，但却迟钝而怠于创新。
但现在不一样了。上个月，NEA宣布成立一个25亿美元的风险基金。这是NEA成立28年以来最大的基金规模，也是风险基金行业有史以来的第二大规模。
更令人吃惊的是，NEA决定把一半的资金投在风险基金一向不敢问津的高风险交易，例如投资亏本企业，而其中很多企业的技术甚至尚未成熟。一些资金还将投向正在烧钱却很难得到融资的上市公司。此外，NEA还从大型制药公司收购一些未经证实疗效的药品，其中不少药品要取得美国的上市资格还得等好多年。
NEA已经在CoGenesys公司砸进第一轮融资，规模达2500万美元。该公司是从人类基因组科学公司(HGSI)剥离出来的，正在开发治疗心脏病和白血球失调的药品。这2500万美元只是此项目5500万美元融资计划中的一部分，而5500万美元差不多是网络公司早期融资的20倍了。
这多少有点夸张。一般来说，VC通常要求目标企业的技术已经完成开发，并且现金流为正数。如果一项技术尚未完成开发或尚未有稳定的用户，VC初期最多投资几百万美元。
为什么铤而走险呢？部分原因是IPO市场不景气。2006年上半年，只有29家风险基金支持的公司上市，而2004年上半年，这个数字是42.为寻求更大收益，NEA必须冒更多风险。它从IT和生命科学行业聘请了多名经理，认为公司能够管理技术风险。NEA计划通过80个交易的投资组合来规避风险。当然风险越高，得到的回报也越高。
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